Le cours du bitcoin peut varier de plusieurs pour cent dans une même journée. Pour échanger, payer ou simplement mettre ses gains à l’abri entre deux opérations, le marché a donc inventé une catégorie à part : le stablecoin, un jeton conçu pour garder une valeur fixe face à une monnaie classique. Si vous découvrez les principales cryptomonnaies, celle-ci obéit à une logique très différente des autres.
Qu’est-ce qu’un stablecoin ?
Un stablecoin est un jeton émis sur une blockchain dont la valeur est arrimée à un actif de référence, le plus souvent le dollar américain, parfois l’euro ou l’or. Un jeton adossé au dollar vise à valoir un dollar, ni plus ni moins. Les plus connus, comme l’USDT de Tether ou l’USDC de Circle, servent surtout de monnaie d’échange sur les plateformes : on y vend une cryptomonnaie contre un stablecoin plutôt que contre des euros, puis on rachète plus tard sans quitter l’univers des cryptoactifs.
Cette stabilité n’a rien d’automatique. Elle repose sur la confiance dans le mécanisme qui maintient le cours, et ce mécanisme varie beaucoup d’un jeton à l’autre.
Trois façons de tenir la parité
Les stablecoins adossés à des réserves. L’émetteur affirme détenir, pour chaque jeton en circulation, l’équivalent en dépôts bancaires, en titres d’État à court terme ou en autres actifs liquides. Le détenteur doit pouvoir rendre son jeton et récupérer la somme correspondante. La solidité dépend alors de la qualité de ces réserves et de la transparence de l’émetteur sur leur composition.
Les stablecoins garantis par d’autres cryptomonnaies. Le jeton est émis contre un dépôt en cryptoactifs d’une valeur supérieure à celle des jetons créés. Ce surplus sert d’amortisseur en cas de baisse, mais une chute brutale du marché peut provoquer des liquidations en cascade.
Les stablecoins algorithmiques. Ici, aucune réserve ne garantit le cours : un programme ajuste l’offre de jetons pour la ramener vers sa cible. Le cas de TerraUSD, effondré en mai 2022 en entraînant la quasi-disparition du jeton Luna qui lui était associé, a montré la fragilité de ce modèle lorsque la confiance disparaît.
Ce que change le règlement européen MiCA
L’Union européenne encadre désormais ces jetons par le règlement MiCA sur les marchés de cryptoactifs. Ses règles sur les stablecoins s’appliquent depuis le 30 juin 2024, le reste du texte depuis le 30 décembre 2024. Il distingue deux familles : les jetons de monnaie électronique, qui suivent une seule monnaie officielle, et les jetons se référant à des actifs, adossés à un panier de monnaies, de matières premières ou de cryptoactifs.
Pour les jetons de monnaie électronique, l’émetteur doit être un établissement de crédit ou un établissement de monnaie électronique agréé. Le détenteur dispose d’un droit au remboursement à tout moment et à la valeur nominale, et l’émetteur ne peut pas lui verser d’intérêts. Les réserves doivent être conservées séparément et placées dans des actifs sûrs et liquides. La page de l’Autorité européenne des marchés financiers consacrée à MiCA détaille ces obligations.
Les risques qui subsistent
Un stablecoin n’est pas un compte bancaire. Les sommes qu’il représente ne bénéficient pas de la garantie des dépôts, qui protège les comptes ouverts dans une banque. Plusieurs risques demeurent :
- le décrochage : sous la pression des ventes, le jeton peut s’échanger sous sa valeur cible, parfois pendant plusieurs jours ;
- le risque d’émetteur : si les réserves sont insuffisantes, mal placées ou bloquées chez une banque en difficulté, le remboursement peut être retardé ou partiel ;
- le risque de change : un jeton adossé au dollar fait varier la valeur de votre épargne en euros au gré du cours de la devise ;
- le risque de plateforme : le jeton peut être sûr et la plateforme qui le garde ne pas l’être.
Ces jetons servent avant tout d’outil de passage entre deux opérations. Ce ne sont pas des placements : leur objectif est de ne pas bouger, et les rendements parfois promis sur certaines plateformes pour les « prêter » rémunèrent un risque supplémentaire, pas une épargne sans danger.
Quelques réflexes avant d’en détenir
Privilégiez les jetons dont l’émetteur publie régulièrement la composition de ses réserves, vérifiez qu’il est autorisé à proposer ses services en Europe et ne conservez sur une plateforme que ce dont vous avez besoin. Pour garder vous-même vos jetons, notre guide sur le portefeuille crypto chaud ou froid explique les précautions à prendre.
Comme tout cryptoactif, un stablecoin peut perdre de sa valeur, et vous pouvez perdre tout ou partie de votre mise. Cet article ne remplace pas l’avis d’un conseiller en investissement financier : présentez-lui votre projet avant d’y consacrer une part de votre épargne. Nos autres articles sont réunis dans la rubrique Crypto.
